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中國(guó)出招遏制高通脹

中國(guó)出招遏制高通脹

Colin Barr 2010-12-07
中國(guó)央行正在實(shí)行退出戰(zhàn)略,不過(guò)千萬(wàn)要小心了,因?yàn)榫瓦B樂觀人士也認(rèn)為這不會(huì)太順利。

????中國(guó)在上周五表示,在以“抵消全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響”為名,連續(xù)三年大舉印鈔后,明年中國(guó)將采取“謹(jǐn)慎的”貨幣政策。

對(duì)需求的粗略衡量

????中國(guó)此舉不僅與美聯(lián)儲(chǔ)的政策形成了鮮明的對(duì)比,而且也表明了中國(guó)這一世界增長(zhǎng)最快的經(jīng)濟(jì)體正在為消費(fèi)物價(jià)的迅猛上漲而深感擔(dān)憂。一年來(lái),中國(guó)的通脹率一直在上漲,最近甚至達(dá)到了4.4%的高位。此外,熱門沿海城市巨大的房地產(chǎn)泡沫顯然也讓中國(guó)的政策制訂者擔(dān)憂不已。

????不過(guò),中國(guó)不再奉行低息貨幣政策,會(huì)為全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)顯著的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)恢復(fù)的希望,主要寄托在新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁需求上。如果明年中國(guó)將剎車踩得太猛,至少股票和大宗商品這兩大類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格將受到重創(chuàng)。

????高盛(Goldman Sachs)的分析師本周斷言,中國(guó)或印度、巴西等發(fā)展中國(guó)家的所謂經(jīng)濟(jì)“硬著陸”,將成為2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第二大風(fēng)險(xiǎn),僅次于歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)問題。

????高盛預(yù)測(cè),2011年扣除通脹因素后的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在5%左右。高盛認(rèn)為石油價(jià)格將從最近的89美元上升到105美元,而且美國(guó)股市也將上漲23%。不過(guò),如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)在采取緊縮性貨幣政策后走了下坡路,那么這些數(shù)據(jù)很有可能成為鏡花水月。

????高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰?哈祖斯和多米尼克?威爾森上周三在致客戶的郵件中寫道:“對(duì)于許多周期性資產(chǎn)來(lái)說(shuō),這個(gè)問題可能帶來(lái)的最大風(fēng)險(xiǎn)在于,中國(guó)的緊縮政策有可能實(shí)施得過(guò)于生硬,或許使市場(chǎng)因此失去信心?!?/p>

????就在中國(guó)表示將實(shí)行緊縮性貨幣政策的前一天,歐洲央行剛剛宣布將推遲終止低息貨幣政策。許多歐洲銀行已經(jīng)瀕臨覆滅的邊緣,歐洲低息貨幣政策的目的就是確保這些銀行的流動(dòng)性。此外,在中國(guó)做出推行緊縮政策的表態(tài)之際,美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)也正因回購(gòu)美國(guó)國(guó)債的計(jì)劃而備受政治壓力,因?yàn)橹鲝埓驂和浀慕?jīng)濟(jì)鷹派抨擊該計(jì)劃不夠?qū)徤鳌?/p>

????最近幾個(gè)月以來(lái),中國(guó)一直試圖通過(guò)提高銀行準(zhǔn)備金率以及采取其他行政手段,來(lái)消除房地產(chǎn)市場(chǎng)上的潛在資產(chǎn)泡沫。不過(guò),IHS環(huán)球透視公司(IHS Global Insight)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家任賢方(音譯)表示,中國(guó)政府上周五的舉動(dòng)表明,中國(guó)正開始處理棘手的食品價(jià)格飆升問題。

????他在給客戶的文章中寫道:“中共中央政治局的聲明所傳達(dá)的緊縮信息是清晰的、強(qiáng)烈的,這表明隨著通貨膨脹從資產(chǎn)市場(chǎng)擴(kuò)散到商品市場(chǎng)、從食品擴(kuò)散到其他產(chǎn)品,中國(guó)未來(lái)很可能會(huì)采取更加廣泛的緊縮政策。”

????與此同時(shí),上周五發(fā)布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期,這表明美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不加大擴(kuò)張性的貨幣政策,而不僅僅止步于當(dāng)前第二輪量化寬松政策6000億美元的資產(chǎn)采購(gòu)計(jì)劃。第二輪量化寬松計(jì)劃并沒有受到廣泛歡迎,在這項(xiàng)計(jì)劃中,美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)建立新的銀行準(zhǔn)備金,大舉吸納美國(guó)政府債券。

????美聯(lián)儲(chǔ)更具擴(kuò)張性的貨幣政策,意味著將有更多的流動(dòng)資產(chǎn)流入中國(guó)和其他新興市場(chǎng),迫使這些國(guó)家的政策制訂者采取更加強(qiáng)勢(shì)的行為來(lái)控制通脹。此外美國(guó)采取擴(kuò)張性的貨幣政策,還將導(dǎo)致更多的貿(mào)易摩擦,這一點(diǎn)在今年下半年已經(jīng)有所體現(xiàn)。

????不過(guò),樂觀主義者表示,全球經(jīng)濟(jì)很可能得以擺脫一些復(fù)蘇道路上難以避免的坎坷。

????高盛在上周三的報(bào)告中表示:“市場(chǎng)必須要面對(duì)與這些問題相關(guān)的周期性混亂,對(duì)此我們并不會(huì)感到驚訝。不過(guò)我們不希望這些問題阻礙了根本的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)方向?!?/p>

????譯者:樸成奎

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